​求变重塑格局创新决胜未来|招商资本2019年私募股权投资行业研讨会顺利召开

为促进业界交流,推动私募股权投资行业发展,12月6日,以“求变重塑格局创新决胜未来”为主题的招商资本2019年私募股权投资行业研讨会在深圳蛇口顺利召开。本次研讨会分为两个阶段,上午是嘉宾致辞、主旨演讲,下午是专题论坛。招商局集团总会计师、招商资本董事长周松,深圳市地方金融监督管理局(深圳市政府金融工作办公室)巡视员肖志家,普洛斯全球联合创始人、首席执行官梅志明,青海省国有资产投资管理有限公司总经理温浩应邀出席本次研讨会并致辞。招商银行首席经济学家丁安华,投中资本管理合伙人陈颉,深圳市原副市长张思平,招商资本首席执行官张日忠分别作主旨演讲。来自相关政府部门、行业协会、知名股权投资机构、主流媒体等近200名代表齐聚一堂,聚识谋远、共话未来。研讨会由招商资本首席运营官、总经理郭健主持。

在上午的致辞环节,招商局集团总会计师、招商资本董事长周松向参会嘉宾表示热烈欢迎,并向多年来关心、支持招商局集团和招商资本发展的各级领导、各界朋友,以及广大的合作伙伴表示衷心的感谢。周松表示,招商局作为中国民族工商业的先驱,147年来,招商局始终坚持“与祖国共命运、同时代共发展”,为中国近现代经济和社会发展作出了重要贡献。同时,招商局坚守“金融服务民生”的初心,在股权投资行业的布局逐步深入,并创办了招商资本。七年来,招商资本秉承百年招商血脉,牢记初心,勤耕不辍,将业务发展融入到国家发展和集团战略的大局中,与各级政府、金融机构、各类企业深度合作,用资本的力量践行着金融服务实业的使命,推动经济发展和转型升级,招商资本也逐步成长为中国股权投资行业的重要力量。

1938年3月23日,日军一支坦克和汽车部队向台儿庄南面进发,中国守军获得情报后,在敌人必经之路设下埋伏,当日军的坦克战车驶入射程后,PAK 36开火了。第一波火力就将车队首尾战车给击毁,整个车队趴了窝,成了中国炮兵的活靶子。第二天,日军实施反攻,又被击毁多辆战车,然而更大的战果还在后面。

深圳市原副市长张思平围绕《深圳社会主义先行示范区建设的机遇与挑战》的主题作了主旨演讲,他全面回顾了深圳改革开放四十多年来在经济发展方面取得的成就,深刻分析了深圳未来发展面临的机遇和挑战。

PAK 36在中国战场最辉煌的时刻发生在台儿庄战役中,中国守军第52炮兵团拥有28门PAK 36反坦克炮,在台儿庄算得上是重大杀器。

此外,市场监管部门、税务部门等应联手“作战”,依据多部法律法规对经销商进行全面排查,对违规者算“总账”。比如有专家建议汽车经销商形成价格同盟,开出反垄断罚单,对存在偷税漏税的开出税收罚单。当然,最根本的还是要完善《汽车销售管理办法》,比如可以考虑把“3万元以下罚款”修改为按涉案金额成倍数罚款。只有让违法成本远大于违法所得,经销商才不敢动用“潜规则”任性宰客。

对于加价销售,有关方面既要鼓励消费者积极举报,也要对违法违规行为联合惩处,更有必要完善制度加大违法成本。其中,消费者的积极维权对于违规经销商是一种教训,从相关判例来看,法院也是站在消费者一边的。

这种反坦克炮在1930年代尚属一种优良武器,可是欧美科技和军工太发达了,新事物层出不穷,一件武器刚刚领先没多久,另一件新武器的问世就宣告它被淘汰的命运,PAK 36很快显露出它的瓶颈:口径太小,发射的炮弹在装甲越来越厚的英法坦克面前越来越没有威胁性。在苏德战场,面对苏联钢铁巨兽T-34坦克时,炮弹只能像块砖头打在T-34钢板上,发出“咚咚”的声音,所以德军无奈地戏称PAK 36为“敲门炮”,比喻它的无能。

招商资本首席执行官张日忠从“过去这七年”“现在怎么看”“未来怎么走”三个方面作了题为《守正为本 创新求变》的主旨演讲。他向与会嘉宾详细介绍了招商局集团、招商局金融集团、招商资本的发展历程。他指出,招商局集团作为百年央企、驻港央企、综合央企及唯一拥有两个“世界500强”的企业,目前,总资产、总利润、净利润等指标均排名央企第一。招商局金融集团坚持在金融深化中做优,构建了“银行、证券/基金、直投、保险/保险经纪+多种金融”的“4+N”格局,搭建了覆盖企业全生命周期的特色金融服务平台。招商资本作为中国最早的直投行业践行者,过去七年,设立了多只百亿级基金、投资了多个行业标杆项目,实现了跨越式发展;形成了“做PE行业的‘国家队’”“做产融结合的‘示范者’”“做市场化运作的‘引领者’”+“做培育新产业的‘推动者’”的“3+1”战略格局;坚持服务实体经济,以“招商局集团主业”+“先进制造”“信息技术”“生物医药”“消费/现代服务”“VC基金”“FOF基金”的“1+6”投资领域逐步清晰;构建了“多级多个法人实体,一个经营管理平台”管理模式、“投前独立风控评估、行业专家支撑决策、投后分类分级管理”风控体系、“投资团队与中后台共同参与”投资流程等专业化的基金管理体系。张日忠强调,过去七年,招商资本为投资人创造了良好的投资回报,拥有了多元化的境内外机构投资者,得到了市场的广泛认可。

德国“敲门炮”就是这样,在欧洲战场上什么都啃不下来,可是来到中国战场上,面对只有十几MM钢板的日军“薄皮豆包”一样的系列坦克,那是一打一个爆!

张日忠认为,中国正经历着一场金融大出清,经过三轮宽松、资产收缩、资金退缩、金融爆雷、资本变局后,建议各股权投资企业不要做“追风少年”,要守住硬核资产;中国PE行业向头部集中,呈现出强者恒强的局面;行业竞争进一步加剧,“募资难”“投资难”“退出难”的“三难”现象将进一步持续;投资逐步趋向理性,不断回归价值投资、合理估值;行业资金来源更加长期、规范。

但由于淞沪会战后期的失误,中国军队被日军抄了后路,全线败退南京,仓皇中,大量珍贵的PAK 36被迫遗失在战场上,成为日军战利品。

本次研讨会是招商资本首次举办的大型行业研讨活动,进一步加深了业界人士对私募股权投资行业发展趋势的认识,促进了业内沟通交流,为各方开展相关合作提供了一次加深认识和友谊的机会。

深圳市地方金融监督管理局(深圳市政府金融工作办公室)巡视员肖志家致辞时表示,在当前的背景下,招商资本召开本次会议意义重大,影响深远,进一步激发了行业活力。肖志家指出,深圳作为金融中心城市,金融创新活跃,研发能力突出,产业基础雄厚,并致力于持续优化股权投资行业的发展环境,近年来出台了一系列促进金融业发展的办法和措施,深圳的股权投资行业整体实力已经进入全国第一梯队,与北京、上海一并成为全球风投创投中心城市,奠定了全国具有重要影响力和创新城市的地位。他强调,近年来,在国家支持创业的背景下,深圳的股权投资行业成为了推动经济转型升级和提质增效的新引擎。这主要体现在以下几点:一是“国家队”的落地;二是地方基金规模大、品种多;三是网络创业、概念创业、大赛创业等新模式不断涌现。肖志家指出,目前,深圳有一定的基础和成绩,但依然面临着新挑战。深圳将始终坚持市场化导向,为国内外金融机构创造更好的营商环境,一如既往地鼓励股权投资机构发挥自身优势,实现创新发展,扎根深圳,做大做强,助力深圳国际化城市和国际创新中心及综合性科技中心的建设。

2017年实施的《汽车销售管理办法》进一步明确:“经销商应当在经营场所以适当形式明示销售汽车、配件及其他相关产品的价格和各项服务收费标准,不得在标价之外加价销售或收取额外费用。”对这一行业性制度,很多汽车经销商却根本不放在心上。

谈及招商资本未来发展,张日忠表示,招商资本将继续主动融入到国家发展战略中,把握投资机会;继续整合、聚焦投资领域,坚持服务实业;继续做到回归本源,坚持价值、理性投资,为投资人创造优质回报;继续坚持风控至上的投资箴言;更加重视“人”的价值,不断提升综合能力;继续探索创新商业模式和管理模式,以创新促发展;更加注重生态圈建设,走合作共赢之路。

张日忠指出,过去二十年,中国私募股权投资行业历经跌宕起伏,市场规模迅速增长,行业竞争加剧,监管升级,呈现出机遇与挑战并存的趋势:受国内GDP增速下降、股市震荡下行、金融强监管、中美贸易战以来中国进出口增速下滑、地方财政困难等影响,国内私募股权投资行业面临诸多挑战;市场、体制、制造业体系形成的中国经济韧性,科技创新驱动新经济周期带来的经济转型红利,多项战略加速产业转型升级带来的区域发展,多项举措提升资本活力带来的资本市场改革等机遇不断叠加,对私募股权投资行业产生了非常积极的影响。

3月27日,日军步兵在11辆坦克的掩护下,进攻台儿庄西门,被严阵以待的反坦克炮以交叉火力猛烈轰击,日军坦克一辆接一辆被击中,有一门炮由于位置极佳,打的最过瘾!一口气打出7发炮弹,就打爆了6辆日军坦克!

主旨演讲环节,招商银行首席经济学家丁安华作了题为《全球货物贸易和资本流动》的演讲。他强调,目前,私募股权投资行业正面临着募资难、估值贵、企业盈利下行、行业分化明显等现象。丁安华从中国出口情况、制造业投资增长情况、制造业投资各行业增速情况、生产增速趋势、中国产品在美国的市场份额、生产活动的主要影响因素、进口增长情况等方面,深入分析了中国出口制造业对全球供应链的影响。同时,丁安华详细分析了负利率的传导机制、负利率对银行估值的影响。丁安华还从负利率对债权投资及风险资产的影响、收益率等方面分享了负利率下的投资策略。

投中资本管理合伙人陈颉在题为《VC/PE进化之路》的主旨演讲中,介绍了当前世界经济发展的背景及新经济行业背后的VC/PE渗透率等情况,并详细讲述了国内VC/PE行业三十年发展历程,分析了VC/PE行业在募、投、退等方面存在的问题。他认为,私募股权投资行业未来将呈现募资波动性降低,募资端马太效应凸显,头部规模化、投资专业化,外资加码中国等趋势。他强调,中美仍然是全球最重要的消费及资本市场,国内VC/PE行业应牢牢把握住“外商投资环境改善”“行业集中度低,全球化竞争催生巨大行业整合机会”“新技术和新模式双向驱动新经济生态格局”三大机遇。

以此次曝光的汽车加价销售为例,经销商不仅加价幅度很高,而且加价部分存在发票问题。其实,不仅是高档汽车,部分普通新车销售也存在加价行为,只是幅度较小。若消费者不加价,则无限期拖延提车时间。这一“潜规则”架空了如《消费者权益保护法》赋予消费者的自主选择权,没有标明加价部分则挑战了《价格法》中有关明码标价的规定;此外还涉嫌违反了《反不正当竞争法》《反垄断法》等法律中的相关条款。

下午的专题论坛环节,与会嘉宾就“募资变局与母基金发展”、“新格局下的投资之道”、“合规与投资风险管理”等话题展开了深入的探讨与交流,大家百家争鸣、各抒己见,共同为行业发展献智献策,现场气氛热烈。嘉宾们强调,在募资困难时期,母基金的作用将持续凸显,要进一步推动国有背景母基金做大做强;投资要坚守专业、价值之道,要进一步赋能被投企业,通过与企业共同成长来实现投资收益的稳步增长;合规永远是规避风险的重要手段,要不断加强合规体系建设,恪守职业道德操守,真正发挥合规保驾护航的作用。

最近,女奔驰车主维权事件揭露了金融服务费这一“潜规则”,而就汽车销售而言,“潜规则”其实还有不少,比如加价销售、强制搭售保险、强制卖装潢以及收取出库费、验车费……每种“潜规则”都损害了消费者权益,架空了相关法律法规。

普洛斯全球联合创始人、首席执行官梅志明致辞时表示,非常高兴能与招商局合作。目前,招商资本取得了资产管理规模约3000亿元的业绩,实属不易。普洛斯在过去八年时间,管理规模达860亿美金,招商资本具有招商局庞大的产业优势,普洛斯有机会参与招商资本混改工作,是希望以此为契机走向市场化,用市场化的机制吸引更多的人才。梅志明表示,希望将来招商资本走向全球,成为一家国际机构。

青海省国有资产投资管理有限公司总经理温浩在致辞中说,私募股权投资是助推经济发展的关键力量之一,为实体经济转型和创新发展发挥了重要作用。温浩表示,在私募股权投资行业快速发展的过程中,应看到其呈现了新特征和面临着新问题:从行业发展特征来看,一是整体规模持续增加;二是行业集中度提高,三是行业募资投资能力加速分化;四是行业资源加速向更大规模、更专业的资金管理人聚集,强者恒强。从行业发展面临的问题来看,一是资管新规出台和信贷收缩政策对私募股权投资市场影响显著,资金面普遍紧张,投资规模下降,中小型私募股权管理人面临着严峻考验;二是考核机制、市场化、治理机制与基金运作规划不匹配;三是头部管理专业化还存在诸多短板,人才队伍建设成为行业发展的重要课题。

周松指出,目前,招商资本正在进行国有企业混合所有制改革,引入战略投资者工作正有条不紊地推进。未来,招商资本将进一步按照市场化原则运作,实现机制的创新、理念的融合、优势的协同,真正成为服务实体经济和科技创新的行业排头兵。

被击中的日军坦克有的立刻就爆炸,有的则冒着烈焰继续往前开,一直到最后开不动了,几个浑身是火的日军坦克兵才最后嗷嗷叫着爬出坦克,四处乱窜,无不被我军击毙。台儿庄战役是我军抗战时期最辉煌的胜利之一,PAK 36反坦克炮也在这场战役中收获了它最大的战绩。

德国对华销售武器到抗战关键之年的1938年完全中止,面对日军猖狂进攻的坦克,中国急需反坦克武器,但仅仅获得不到300门的PAK 36反坦克炮以及100多门的PAK L/45木轮炮。

与实际需要相比,这些武器杯水车薪,这有限的几百门反坦克炮只能配备给几个“德械师”和教导总队、装甲团以及宋子文的税警团,其他军队根本不可能有。

众所周知,抗战前夕,中国与德国有过一段神奇的“蜜月期”,德国由于受到英法美主导的国联的严厉制裁,不得不低头,也开始和过去不放在眼里的国家来往。尤其是他们需要扩军备战,为获取中国的钨铁锰等矿产,同时向中国推销德式武器,所以将大量德国淘汰武器推销到了中国。

PAK 36型 37MM反坦克炮,是德国二战前开发的一款反坦克炮。这种炮个体不大,几个士兵就能推着拉着在战场上迅速移动,寻找最佳方位,打了就跑,不给对方反击机会。

汽车销售“潜规则”之所以盛行,首先缘于经销商利欲熏心,缺少法律意识和道德意识。其次,很多购车者缺少维权意识,相关监管者缺少主动作为。其三,一些制度性违法成本远不及经销商违法所得,因而经销商对罚单并不在乎。《汽车销售管理办法》规定对加价销售给予警告或处3万元以下罚款,而经销商在一辆车上动辄加价几十万元销售。

坦克技术最发达的地区,也必然是反坦克技术同样发达的地区。德国是二战坦克研发和运用都最先进的国家,相应,其反坦克炮的研发也走在世界前沿。从战前一直到战争末期,德国开发了一系列不同型号和威力的反坦克炮。

PAK 36与它的几个兄弟型号,比如更老旧的马车拖拉的木轮PaK L/45型的反坦克炮,就是这个时期被引入中国军队的。这些在欧洲战场上的“老古董”,在中国又焕发了青春。德意日轴心国同盟确立后,日本一直忌恨中德合作,屡次要求德国立刻停止一切武器售华,撤走德国顾问,中止一切合同。希特勒为照顾同盟关系,一一照办。

不过,当时东西方的科学技术与工业基础有着天壤地别的差距,东亚最发达的日本,其工业与科技水准也比欧洲普通国家落后20年,积贫积弱的中国更不必待言。所以,日本徒有吞并东半球的野心,但其研发的各种奇葩武器,放在欧美同类武器面前一比就露出它虚弱的本质。

尽管数量少,PAK 36在中国还是创造了不凡战绩。在淞沪会战中,PAK 36大显神威,不仅是日军所有型号坦克战车的克星,而且还兼任摧毁日军碉堡工事的“大杀器”,遇到日军坚固工事,士兵将PAK 36推到工事前百米处,平口瞄准一发就将它轰上天!

相反,欧美一件落伍的武器,拿到东亚战场,却立马瘟鸡变凤凰,不仅处处大显神通,并且还所向无敌!

汽车销售“潜规则”不仅损害了消费者的多种权益,而且损害了多部法律法规的权威性、公信力,不但扰乱了汽车销售市场秩序,还影响到汽车消费对经济的贡献,是时候对其进行一场全面整治了。

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